冷門股票

市面上有不少熱門股票，深受到廣大投資者的歡迎，但我不喜歡投資於熱門股票。

大量的機構投資者、散戶及媒體已對它們作了太多研究和分析。這些股票值得投資的地方，潛在盈利能力，甚至增長率，以及投資者或投機者的期望值和熱情，都已被反復討論過，並反應在股價上。中人資質的我如何能在市場最多探照燈集中的地方找到其他人發現不了的金子。我想，這種機會出現的概率極低，就算真的有，不是因為我出眾的洞察力，而是因為幸運。然而，把自己有限的資金投在概率極低的賭注上，不是明智的做法，而且我的運氣一向不好。

因此，我把大部分時間放在研究其他不受重視、便宜的股票，但是其盈利和資產卻長期穩定。這些股票不受投資者青睞，也不是沒有原因。盈利增長不理想，業務單調無聊，最近行業走下坡，或最近公司出現虧損等。然而，這些負面因素很大程度上也反應在股票上，而且，投資者的冷淡對待很可能已令其股票低於它合理的定價。在這些冷門股票中，發現值得投資的好東西，機會更高。

當然，投資於不受歡迎的股票，也得做好心理準備。你買下的股票很有可能會長期被市場冷藏，等上幾年也等不到你認為合理的價格。即使在大市熾熱時，你買下那些不受歡的股票，可能也一動不動，甚至下跌。這種失落感、挫折感，會令你懷疑是否自己買錯了股票。如果是基金經理的話，幾個季度內，若比大市或同儕差，足以令他失去飯碗，別說幾年。

因此，這種投資方式不適合所有人，尤其是想在股市短線賺錢的人。

投資冷門股票，投資前功課不可少。投資前，我總會問自己﹕

我了解這冷門股票的業務嗎？我了解過它的管理層、董事嗎？我根據甚麼判斷它現在的管理層和董事可靠？它有沒有十年的財務報表可以供我參考？我有沒有看過它十年的財務報表，看得懂嗎？十年的報表中有沒有甚麼令你懷疑的地方？過去派息情況如何？派息能否彌補股票長期低下的損失？能否持續派息？負債情況如何？過去十年的股東權益變化如何？主要股東有哪幾個？他們是些甚麼人？已發行股票數量在過去十年變化如何？每股帳面值變化如何？我打算買投資多少？多長時間？五年內需要拿錢出來嗎？有沒有其他更好或風險更低的投資機會？有沒有做好分散投資……

大部分的工作在投資前做好後，接下來就是等待和檢查。等待市場重新評估你買的股票，檢查公司接下來幾年的業務表現、財務情況和經理人的言行。

另外，別把注意力放在股價上，長期投資不需要時時刻刻留意股價。冷門股票幾年內還是冷門的，不會有多大的驚喜。

沒有事前做好功課，沒有長期等待的耐性，沒有足夠的受挫力，投資冷門股票一定不是愉快的經驗。