好書推銷《The Little Book of Safe Money》

這本書我讀了幾個星期，很多文章都細細地看，因為本書的作者，Jason Zweig，大有來頭。如果你看過2003年版的《The Intelligent Investor》，對這名字應該不陌生。Jason Zweig是2003年版的《The Intelligent Investor》的編者，並為這本投資聖經作序。我也是從他的序文中初次了解Benjamin Graham這位巨匠的成長背景。愛屋及烏，我對Jason Zweig也多了一份敬意，看他的書，也十分用心。

 Jason Zweig的這本書，《The Little Book of Safe Money》，提醒投資者應該如何在現今變幻的金融市場中保護自己的本金，是一本求生指南。他現在是華爾街日報的專欄作家，也是美國眾多財經節目的評論員。他的評論風格在於指出，華爾街、投資學者、經濟學家不合乎常理的投資理論、推銷手法和投資風格。安全至上，是他對投資者傳達最重要的信息之一。

投資涉及風險，任誰都會說，但作者認為，風險可以冒，卻有三個重要前題﹕

• 不要冒不需要冒的風險﹕風險可免則免，沒有必要，不要去承擔那些你本不需要承擔的風險；
• 不要冒不肯定能帶來回報的風險﹕合理的回報是我們冒險的前題，但當你不肯定回報的合理性，甚至不肯定有回報，最好把那風險留給別人；
• 不要冒輸不起的風險﹕簡而言之，輸不起，不能輸，就不該投資。

投資前好好想想這三點，或許會令我們失去很多投資的好機會，但同時也避開了很多地雷。我們不會因為錯失機會而輸錢，但只要踩到一個地雷，可以損失慘重。

書中另外對一些投資者習以為常的想法，都批判了一遍。黃金的投資價值真的高嗎？高收費投資服務是否會有高回報？商品是平凡人玩得起嗎？商品期貨的價值何在？名字取得好的投資產品真的名副其實？你真的如你想像中那樣理性嗎？錢輸了沒甚麼了不起，再賺回來不就得了，真的如此簡單？

看一看這本書，足以動搖我們的「常識」。我有些想法也被動搖了，以下說說三點。

Stock for the Wrong Run

《Stock for the Long Run》是美國金融教授Jeremy Siegel的著名作品，他認為股票從長遠來說比任何有價證券表現都好。投資者應長期投資於股票。這本書對我影響也非常深。

但謹慎的Jason Zweig，不認同這種想法。Jeremy Siegel引用了大量數據，有些追溯到100多年前的美國股市，來論證股票的長期價值。Jason Zweig卻反駁，說100多年前的很多數據其實沒有完整保留下來，Jeremy Siegel引用那些年代久遠的數據，還有一些其他學者的研究成果，都是不全面的。但更重要的，Jason Zweig想帶出，任何資產都有合理定價，不應該對股票抱着這種長久持有必嬴的單向樂觀。股價有高有低，在高到不合理的價格買下股票，隨後長期持有，投資者肯定要忍受低回報甚至負回報的陣痛，而且是長久陣痛。因此，作者才說Stock for the Wrong Run。

我想，Jason Zweig是對的。

女性是較優秀的投資者

在男性主導的投資世界中，作者是少數的「女權主義者」。他認為，女性一些普遍的行為及性格特徵，令她們能成為比男性更優秀的投資者、基金管理人。

一般來說，女性重視安全，男性偏重風險；女性傾向保守、不輕易舉債，男性傾向進取、有時會舉債來抓住機會；女性一般認為避免損失較為重要，男性則認為回報更為重要；女性重視別人的意見，男性重視自己的意見；女性少買賣、持股穩重，不期待高回報，男性喜歡買賣、常改變持股，期待高回報；如遇到突發挫折，女性會擔憂，考慮的是先保護好自己，男性則會憤怒，第一反應是反擊冒犯他的事或人。

作者又提出了一系列的研究數據來說明，女性這些特性，在需要耐性、需要深思而後行、需要高情商的投資世界中，令她們有着天生的優勢。這種說法把很多美國男性投資者氣得暴跳如雷。

但是，作者或許是對的，只是現今這個充滿睪丸素的金融世界沒有給女性參與者足夠的機會。假以時日，當女性金融從業員漸多，或許我們會看到作者所說的現象。

投資世界，發財不能速成

人們總急於發財，相信一些能為他們帶來優異回報或「保證」優異回報、又低風險的基金投資，總會追逐那些看上去很值得信任的基金經理、理財專家、銀行推銷員等，不管他們的說詞有多不合理。

對這些人，作者提醒道，巴菲特，這位公認最優秀最成功的投資者，終其投資生涯，平均回報為每年20%。那你們又憑甚麼相信那些基金管理人能做到每年30%、40%的回報呢？

巴菲特做出了世界上所有人都無法做到的投資回報，也要用10多年來變得富有，要40到50年才到達人類財富的頂點。平凡的我們，平均回報不可能到達「神」的水平，就算是一半，每年10%，都已是超人的回報，更少不了長年的等待，又急甚麼發財？

投資的世界裏，發財不能速成，耐着性子吧。在漫長的日子裏，先把自己的本金保護好再說。

Little Book系列有許多非常優秀的投資作品，我讀了一些，深受影響。這系列的作者，都是這領域的權威。這些作者把一些行之有效的投資理念，用直白的言語說出來，看得我愛不擇手，往後再介紹幾本影響我比較深的。