好書推薦《The Investment Answer》

《The Investment Answer》，一本相當簡單易讀的書。這書的兩位作者，Daniel C. Goldie和Gordon S. Murray，是相當資深的美國投資者、投資顧問和金融從業員。這本書主要解答對投資有興趣的初學者一些常遇到的問題，如選擇證券商、選擇投資顧問、資產分配、股票債券的歷史回報等。全書不到100頁，簡潔易讀，深入淺出。

我讀的是2011版，在讀的過程中，令我留意的是書中引用的一張圖片。

在上圖中，Small代表小型股票，Large代表大型股票，Value代表價值型股票，Growth代表成表型股票。

小型公司正在發展階段，它們正在佔據其市場份額，收入和盈利雖在增長，但不穩定，其可持續和增長，較對變數更大。因此，小型公司的投資者，會要求更高的股本回報。銀行借錢給小型公司，也同樣要求更高的利息，以彌補其較高的風險。大型公司的產品或服務之市場份額已成型，收入和盈利相對穩定，可預測，因此風險沒有小型公司大，正常情況下，股東回報率也較低。

價值型股票，用書中的說法，是那些股價相對於會計數據如銷量、股本淨值或盈利而言較低的股價。股價較低有很多原因，盈利增長低、產品前景不被看好、行業正處低潮等。成長型股票是那些相對健康、盈利增長高、被投資者喜愛的股票，當然股價也高。

書中給出美國從1926到2006年間不同證券的回報。在這期間，小型股票(GRSP Index 9-10) 的平均年度回報為11.9%，大型股票(S&P500) 為9.8%，長期(20年)美國國債回報為5.4%，美國國庫券(30 Days US Treasury Bill)為3.7%。同期的年均通脹為3.0%。

用上述這些數據，我們可否得出投資小型價值型的股票，回報應該是最大的呢？這個問題的答案對不同投資者，可以完全相反。高回報往往伴隨着高風險(學術上定議風險為價格波動)。對於不久後要依靠賣掉證券來支持生活的投資者(不一定要是將退休的人，將要賣掉證券來置業、讀書、給孩子支付學費的人也一樣)，這答案是否定。這類投資者不可以也不應該把自己將要使用的資本，投進波動巨大的證券。

但是對於相對年輕或資本充足、沒有重大經濟負擔、工作穩定而且有能力做長期投資的人，小型價值型股價的潛力，是值得深入探討的。



作者按﹕我推薦書本的時主要寫的是這本書對我的影響，而不是書本的主要內容，因此這些推薦不客觀，也不全面，往往是我讀完書後，對書中的某概念、故事或理論，甚至是一句話、一張圖表的想法。如果你有趣興，也請把書找來讀讀，相信會得出和我不一定的體會。