重視自己的強積金(三) – 選擇的標準

根據積金局2017年9月的數據，市面上有32個強積金計劃，共469支成分基金。這些基金，按種類混合資產基金、股票基金、債券基金、強積金保守基金等，適合不同年齡、不同風險承受能力的投資者。這裏主要討論我偏好的投資方法。

開支比率

基金的開支比率是指基金收費佔投資額的百分比。目前市面上的基金開支比率一直在0.3%至3.5%之間。開支比率看似不高。若長線投資來看，越高開支，代表基金得創造更高的收益，抵消其高收費，剩下來的才是投資者的回報。這是高收費基金致命的缺憾。

許多追蹤股票基金表現的研究都指出，高收費基金長遠來說，為投資者帶來的回報，遠低於同類收費較低的基金。時間越長，這現象越明顯。

對於尚年輕的投資者來說，忽視開支比率，不是明智的決策。

回報率

無疑回報率是衡量基金表現的重要標準。強積金推出已17年，我們已積累了17年的回報數據，可供參考。前文提到的收費比較平台，也提供基金五年及十年的回報率。Morning Star香港網站也提供一些回報優異的基金名單。

高回報的基金，往往價格波動較大。把錢放進這些波動大的基金，有可能一段相當長的時間裏，須要忍受脹面虧損，這的確不是一件愉快的事。所以我們可以看見，一些保本、保證基金，基金規模很大。這也反映了不少投資者的取向。

然而，對於尚有數十年才退休的人來說，為不想忍受脹面虧損而選擇這些低回報的保本基金，時間會無情地摧毀我們的退休金。

基金種類

股票的長期回報可觀，美國金融學教授Jeremy Siegel，在他的著作Stock for the Long Run中，把這一點討論得非常徹底。

若用強積金各種類基金作比較，我們也不難發現，表期表現比較突出的，大部分都是收費中等的股票基金。

股票基金也有不少種類，按管理方法可分為主動型或被種型基金。主動型基金主要由基金經理選股。被動型基金，主要是指數基金，即根據追蹤的股市指數投資。如恒指基金，即依照恒生指數的50隻成分股，按各股的比例投資。被動型基金不需要基金經理的「專業操作」，因此收費一般比較低。

按照地區分類，有亞洲股票基金、北美股票基金、歐洲股票基金，或投資於特定國家股市，如美國股票基金、中國股票基金、日本股票基金等。基金也按其投資的股票類型分類，如增長型基金，投資於成長型股票等等。

基金名稱不能反映基金的其性質，投資者最好詳細看一看基金的成分、投資目標及風險評估，再作決定。

指數基金

讀到這裏，相信我們已知道，指數基金，一種結合高回報低開支比率的股票基金，對於尚有數十年才退休的人來說，無疑是理想的選擇。

2007年，華倫巴菲特，向華爾街公開立下賭局，邀請任何一位基金管理人，各出100萬美金，賭的是十年後，巴菲特所選的低收費指數基金(Vanguard S&P fund)，和基金管理人所選的最少5支對沖基金，哪一方回報較高。華爾街起初無人回應，最後Ted Seides站了出來，接受了這個賭局。十年後的2017年，Ted Seides在賭局的最後一天還沒到來時，已認輸了。因為結果太明顯了。Ted Seides所選的那5支基金，沒有一支表現比得上低收費的指數基金。

巴菲特在2016年給他的公司股東的信中，列出了頭9年的回報。

(上圖為BERKSHIRE HATHAWAY在2016年的年報中，巴菲特表列的基金表現，基金A至E是Ted Seides所選的5支基金，S&P Index Fund是巴菲特所選的指數基金)

股神巴菲特這個生動有趣的對賭，是指數基金的優勢，最好的說明。