好書推薦《投行分析師的叛逆宣言》

我知道張化橋先生，是從這本書開始。自此之後，我常留意張化橋先生的Blog (張化橋的博客)。在我讀過有關投資的書中，除了一些投資經典外，很少有一本令我如此喜歡作者。張化橋的書，我看了第一篇後，就一直把書給看完才停下來，後來一看再看。

在這裏想說一說我選書的習慣。讀書除了消閒外，也可增長知識。我讀財經類書的出發點完全是為了學投資。但是在這領域，也有不少書啊。在香港中央圖書館這類書可以放上幾排書架，有些還在倉庫。這些還不包括市面上近年發行的新書。要自學投資，從何入手呢？

我認為，想在某領域學得好，跟定某些能引起你共鳴的領域頂尖學者，是相當有效的學習方法。股票投資有許多「門派」，不是每個門派都學會了，才算會投資。我開始時也讀了一些技術分析、圖表分析，但讀起來很辛苦，總覺得很虛幻，和讀風水運程書很像(讀運程書我很有經驗，我父母幾乎不看書，風水運程書除外，小時候我家中最多的書，就是運程書)，前文後理沒有太多可證的因果關係，可能是我學習能力差吧，讀了很多，也不得要領。

但是當我讀Benjamin Graham的《證券分析》和《智慧型投資者》時、巴菲特的年報和投資方法時、讀彼得林奇的書時、讀張化橋的書時，卻好像讀到了一些東西，找對了人、找對了方法、找到了方向。

我依然會在圖書館、書店中隨意找投資書看，但佔據我大部分時間的，往往這些「氣味相投」的作者寫的書。這樣學習的方法，可以令自己最快了解投資的某些特性。學習任何一個領域，這樣的方法，我相信，同樣有效。

說回本書的作者，張化橋先生的履歷相當有趣。我引用作者在書中的自我介紹﹕「我坦白，我的悟性很差。我雖是科班出身，在內地兩所大學和澳洲國立大學一共讀了九年的經濟學學位課程，還在澳洲的坎培拉大學講授了三年的金融學課程，但我始終不得真諦。從1994年以來，我在香港的幾家外國投資銀行做了十幾年的宏觀和個股分析師，並且連續四年(2001年至2004年)被《亞洲貨幣》雜誌評為「最佳中國分析師」(每每提到這件事，我就汗顏)。但我對股票投資的領悟一直不得要領，自己的投資表現也一般 (對於債券投資，我完全不懂)。」

光看這履歷，也足夠證明他在香港金融分析的江湖地位，卻又如此謙遜。然而在金融分析的職業上得到如此榮耀，他卻辭去了瑞銀董事總經理兼中國研究部主管的工作，到深圳去創業，做起了小額貸款的生意。最近，他又在多家上市公司擔任非執行董事。許多人，包括他的太太，都覺得他丟掉了鐵飯碗，去做一些不起眼的小生意，對他的決定很不理解。

張化橋在投行做了十幾年，對這一行業認識，非比一般，也深知金融分析師這種工作的局限。金融分析的實際運作，和投資的本質，有太多不協調。這本書定名為「投行分析師的叛逆宣言」，也正是他對以前職業和投資本質的反思。

若要形容這本書，用引言中的一句話很合適。「他的文章擁有非凡的個人魅力，將高深沉悶的財經課題變成津津有味的街頭智慧。」

這本書的內容大致上包括四類﹕對分析師職業的反思、散戶的優勢、一些行業公司的分析、投資迷思的批判。

書中給我最大的領悟是，分析師有許多不合理行為、工作的性質有許多局限、機構投資者面對短期業績的壓力、高收費的基金管理服務等，都無法令他們從長遠上為其客戶提高回報，很多行為從根本違背了投資的本質。這件事由一位前投行頂尖分析師說出來，份外有力。

很多人靠預測大市來投資，但是預測大市，從來不靠譜。能依靠這賺錢的，往往不是被告知預測的投資者，而是那些寫大市預測的分析師、發表預測的證券公司、電視電台上那些估市的財經演員。

和算命一樣，總有迷信者，願意付錢給別人，要別人告訴他，今年、來年有財運如何。投資者中，也有這樣一批人，須要等待被告知今天、明天，是該賺錢、還是要虧錢。有這樣的需求，就有相應的服務，很合理，完全合乎市場經濟。因此，股市預測，哪怕錯得多離譜，永遠不缺乏受眾。

作為理性的你，若依然認為預測重要的話，那作者書中的一句話非常適合你﹕「你可以預測時間，你也可以預測價格﹐但千萬不要同時預測兩者。」